近日,市場(chǎng)上有消息稱,世界衛(wèi)生組織(WHO)下屬國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)(IARC)計(jì)劃于7月14日宣布將阿斯巴甜列為“可能對(duì)人類致癌”(possibly carcinogenic to humans)。目前,市面上以可口可樂為代表的的無(wú)糖汽水品牌均有使用這種添加劑。

一石激起千層浪。阿斯巴甜致癌的消息不僅上了微博熱搜,A股也迎來(lái)震動(dòng)。6月30日,代糖概念板塊直接大幅拉高,萊茵生物、保齡寶漲停,華康股份漲約9%,豐原藥業(yè)、金禾實(shí)業(yè)漲超6%,醋化股份、晨光生物漲約4%。

代糖概念漲停的背后邏輯也好理解,市場(chǎng)認(rèn)為以阿斯巴甜為代表的人工合成代糖,未來(lái)有可能逐步退出市場(chǎng),其市場(chǎng)份額將被非人工代糖鯨吞,進(jìn)而帶動(dòng)天然甜味劑市場(chǎng)份額提升。上述幾家漲停的公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)多為天然甜味劑。

那么,又會(huì)有哪些代糖產(chǎn)品能在新一輪變革中乘勢(shì)而起、代替人工合成甜味劑傲立潮頭呢?

01 正在被拋棄的人工代糖

人工代糖歷史悠久。1879年,一位美國(guó)的教授在提取煤焦油時(shí),無(wú)意發(fā)現(xiàn)了一種名為鄰苯甲磺酰亞胺的甜味劑,經(jīng)過(guò)測(cè)試,其甜度相當(dāng)于蔗糖的300-500倍。于是,他給這種甜味劑起了一個(gè)響亮的名字——糖精。

糖精的出現(xiàn)意義非凡。一方面,彼時(shí)受限于蔗糖產(chǎn)量低下,供不應(yīng)求。戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期,蔗糖更是以戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資被嚴(yán)格管控,普通大眾難以接觸到糖類產(chǎn)品;另一方面,一些糖尿病患者想吃甜味產(chǎn)品,糖精由于不被消化的特性很好滿足了特殊人群的需求。

高甜價(jià)比+滿足特殊人群需求,這兩項(xiàng)作用貫穿著人工代糖發(fā)展歷史。但隨著人們生活水平的提高,消費(fèi)者在滿足口腹之欲的同時(shí),對(duì)人工代糖的安全性也提出了更多的質(zhì)疑。

梳理一下人工代糖的發(fā)展歷史會(huì)發(fā)現(xiàn),從最初的糖精、甜蜜素、阿斯巴甜,到安全性更高、口感更好的安賽蜜、三氯蔗糖、紐甜六次產(chǎn)品迭代,幾乎每一代人工代糖都存在巨大的健康爭(zhēng)議。

第一代人工代糖糖精,在歷史上被多次禁用。1977年,動(dòng)物實(shí)驗(yàn)表明老鼠攝入大量的糖精后能誘發(fā)膀胱癌,因此在這一年加拿大禁用糖精。美國(guó)食品及藥物管理局(FDA)也對(duì)含糖精的食品標(biāo)明糖精可能致癌的警告。

第二代人工代糖甜蜜素,于1933年推出,甜度約為蔗糖的50倍,存在致癌風(fēng)險(xiǎn),在美國(guó)、日本、加拿大、英國(guó)等世界40多個(gè)國(guó)家禁止使用。我國(guó)對(duì)其使用也有明確限制,可應(yīng)用在水果罐頭、果凍、冷飲、復(fù)合調(diào)味料這些食品類目中,并對(duì)其用量有嚴(yán)格的限制。除上述食品外,其他食品一律不得添加甜蜜素。

第三代人工代糖阿斯巴甜,阿斯巴甜于1965年開發(fā),1970年代正式生產(chǎn),甜度約為蔗糖的 200 倍。曾經(jīng)也被FDA拒批,且不適合苯丙酮尿癥患者食用。目前僅有90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)批準(zhǔn)使用。

第四代人工代糖安賽蜜和第五代人工代糖三氯蔗糖,則分別于1967年和1976年推出,甜味分別約為蔗糖的200倍和600倍。但科學(xué)家們?nèi)园l(fā)現(xiàn)了一些潛在問(wèn)題:比如安賽蜜含有致癌物二氯甲烷,長(zhǎng)期接觸可能會(huì)導(dǎo)致頭疼、惡心、精神錯(cuò)亂和癌癥;三氯蔗糖有導(dǎo)致腸易激綜合征和腸漏的風(fēng)險(xiǎn)。

第六代人工代糖紐甜則于1993年研發(fā),我國(guó)2003年正式批準(zhǔn)通過(guò),歐盟2010年通過(guò)。甜度是蔗糖的7000-13000倍,甜度倍數(shù)高,甜味純正,無(wú)苦味及其它后味。由于甜度高,難以把控,目前應(yīng)用上不太成熟,并且也存在可能改變動(dòng)物腸道菌群,造成代謝的潛在安全問(wèn)題。

從上述角度不難看出,人工代糖或多或少都存在著健康爭(zhēng)議。但客觀來(lái)講,低頻次低劑量的經(jīng)過(guò)食品安全監(jiān)測(cè)的人工代糖品類,依舊存在存續(xù)空間。只不過(guò),消費(fèi)者安全意識(shí)持續(xù)提高的背景下,人工代糖市場(chǎng)正被消費(fèi)者拋棄已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。

02 “無(wú)糖”飲料市場(chǎng)蓬勃,代糖行業(yè)正迎來(lái)春天

“需要天然健康的產(chǎn)品”已逐漸成為全球大多數(shù)消費(fèi)者的消費(fèi)偏好,尤其是控糖的趨勢(shì)愈發(fā)明顯,無(wú)糖飲料市場(chǎng)從少人問(wèn)津正步入發(fā)展快車道。

艾媒咨詢發(fā)布的《2023年中國(guó)無(wú)糖飲料行業(yè)研究及消費(fèi)者洞察報(bào)告》顯示,2015~2022年中國(guó)無(wú)糖飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng),由22.6億元飆升至199.6億元,預(yù)計(jì)2023~2027年將持續(xù)放量增長(zhǎng),市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)748.9億元。

下游市場(chǎng)巨大體量也有力帶動(dòng)著上游代糖行業(yè)迎來(lái)發(fā)展的黃金階段。

目前,代糖分為人工代糖、天然代糖和糖醇。按照技術(shù)劃分來(lái)看的話,人工代糖主要是以化學(xué)方式合成,天然代糖是從植物中提取,糖醇介于人工與天然之間,主要通過(guò)微生物發(fā)酵得來(lái)。

根據(jù)西部證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前整個(gè)代糖市場(chǎng)格局還是人工合成甜味劑占據(jù)主要市場(chǎng),即使近年略有下滑,但2020年市場(chǎng)占比仍高達(dá)70.59%,其中阿斯巴甜作為人工合成代糖中的主要產(chǎn)品,更是占據(jù)了36.2% 的市場(chǎng)份額。

在全球無(wú)糖食飲市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展、受眾群體迅速擴(kuò)大的階段,使用添加量最多的產(chǎn)品更應(yīng)該受到嚴(yán)格地審視,此次IARC發(fā)布資訊掀起輿論大波,相信也是基于對(duì)消費(fèi)安全性的慎重考慮。

那么除了人工甜味劑外,是否還有其他更安全的代糖產(chǎn)品可供消費(fèi)者安心食用呢?

03天然代糖或成“減糖”最優(yōu)解

事實(shí)上,天然代糖比人工代糖的歷史更為悠久。早在幾百年前,巴拉圭、巴西居民便開始食用甜菊糖苷,至今未發(fā)現(xiàn)有任何毒素。隨著人們追求健康“減糖”生活的普及,天然代糖取代人工代糖的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

目前,市場(chǎng)上天然甜味劑主要為甜菊糖苷與羅漢果甜苷兩個(gè)品類,分別從天然植物甜葉菊與羅漢果中提取而來(lái),未經(jīng)過(guò)任何化學(xué)變化,甜度約為蔗糖的200-300倍,無(wú)熱量,是目前代糖行業(yè)中唯一具備“天然”+“無(wú)糖”雙重概念的產(chǎn)品,是人工合成甜味劑的寶藏替代品。特別是羅漢果甜甙,是目前唯一食藥同源的天然代糖產(chǎn)品,口感優(yōu)良,具備清咽潤(rùn)肺等功效,擁有較高的海外市場(chǎng)認(rèn)知度。

雖然早些年,天然甜味劑尤其是甜菊糖苷會(huì)被品牌詬病存在植物特有的后苦味,但隨著多年技術(shù)的發(fā)展,目前天然甜味劑已經(jīng)具備成熟的配方應(yīng)用基礎(chǔ),風(fēng)味和口感等問(wèn)題已得到充分解決。

另外,在成本方面,盡管人工代糖的“甜價(jià)比”(即獲得單位甜度口感的價(jià)格)優(yōu)勢(shì)明顯,可以最大化地控制和壓縮成本,但甜菊糖苷的甜價(jià)比也已經(jīng)下降到蔗糖的五分之一,也只是阿斯巴甜的2.5 倍,并且一瓶飲料里高倍甜味劑添加量少之又少,因此對(duì)品牌方來(lái)說(shuō),單瓶甜味劑應(yīng)用成本的浮動(dòng)基本可以忽略不計(jì)。

綜上,無(wú)論從口感體驗(yàn)或單位甜度成本方面分析,天然甜味劑都具備替代人工合成甜味劑的條件,并且天然甜味劑更能達(dá)到消費(fèi)者對(duì)于“天然、健康、安全”的更高需求,品牌方將更有動(dòng)力選擇使用天然代糖。從消費(fèi)端來(lái)看,人工代糖多年?duì)幾h加深了消費(fèi)者對(duì)其的恐懼,這也更堅(jiān)定了產(chǎn)業(yè)端向更安全代糖轉(zhuǎn)向的決心。

04 誰(shuí)會(huì)成為最大贏家?

從行業(yè)格局來(lái)看,當(dāng)下人工代糖市場(chǎng)體量約為70-80億美金,而天然代糖約為10億美金左右,將近7倍的替代空間,或者即使只是10%的替代率,天然代糖市場(chǎng)體量也可達(dá)到翻倍的效果。

站在二級(jí)市場(chǎng)的角度來(lái)看,天然代糖取代人工代糖的趨勢(shì),存在極大的投資價(jià)值。

從上周五股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看,人工代糖的金禾實(shí)業(yè)漲幅為4.89%,以天然代糖為主的萊茵生物,以及糖醇類的三元生物和保齡寶實(shí)現(xiàn)了一字漲停,可以理解為二級(jí)市場(chǎng)更加認(rèn)可天然代糖與糖醇類,人工代糖則處于觀望狀態(tài)。可能有人會(huì)疑惑,為何以人工代糖為核心業(yè)務(wù)的金禾實(shí)業(yè)股價(jià)也實(shí)現(xiàn)了漲幅?背后的邏輯是,金禾實(shí)業(yè)主要產(chǎn)品是安賽蜜、三氯蔗糖的供應(yīng)商,不少人認(rèn)為人工代糖不會(huì)快速退出市場(chǎng),其他未被大眾認(rèn)知的人工代糖依舊有市場(chǎng)空間。

糖醇類的公司實(shí)現(xiàn)了漲幅,但也面臨著兩大挑戰(zhàn)。一是在消費(fèi)者認(rèn)知中,糖醇類產(chǎn)品略遜色于天然代糖;二是行業(yè)經(jīng)過(guò)面臨產(chǎn)能過(guò)剩,供大于需的局面。

相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達(dá)到44.5萬(wàn)噸/年,而這一產(chǎn)能已是2021年中國(guó)赤蘚糖醇總消費(fèi)量的20倍。但在需求端,據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè),2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬(wàn)噸。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測(cè),到2025年,赤蘚糖醇的市場(chǎng)需求量才接近30萬(wàn)噸。

總的來(lái)說(shuō),相較于人工代糖和糖醇,天然代糖的邏輯傳導(dǎo)會(huì)更加順暢。作為國(guó)內(nèi)主要的甜菊糖苷和羅漢果甜苷供應(yīng)商,萊茵生物是主要關(guān)注標(biāo)的之一。

年報(bào)顯示,萊茵生物天然代糖業(yè)務(wù)近幾年迎來(lái)快速增長(zhǎng),萊茵生物2022年天然甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.89億元,同比增長(zhǎng) 40.36% ,領(lǐng)先行業(yè)增速水平。連續(xù)多個(gè)季度保持兩位數(shù)的營(yíng)收增速。日前,萊茵生物與帝斯曼-芬美意簽訂不低于6.8億美元銷售額的五年期新協(xié)議,提前鎖定未來(lái)五年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

此次阿斯巴甜“危機(jī)”事件最終還是要看IARC于7月14日的最終宣布結(jié)果,當(dāng)然任何食品的安全性問(wèn)題都不能拋開使用劑量來(lái)單獨(dú)討論,這樣得出的研究結(jié)論才會(huì)更客觀與嚴(yán)謹(jǐn)。

我們認(rèn)為,在人們追求健康的“減糖”趨勢(shì)不會(huì)改變的背景下,天然代糖取代人工代糖或許只是時(shí)間問(wèn)題。而在行業(yè)變革浪潮將起的現(xiàn)今,究竟哪個(gè)代糖企業(yè)誰(shuí)能脫穎而出,就看各家公司各顯神通了。